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Q355D方管市場趨勢

來源:http://www.chhkx.com 瀏覽次數: 發布時間:2019/5/17 14:10:53

供給端來看,Q355D方管等銅礦在19年或將步入負增長階段。從全球新開銅礦山的開礦計劃來看,銅礦的投產進度總體平穩。2019****的增量在于****量子的Panama銅礦以及南方銅業的Toquepala銅礦,將增加近30萬噸產能。國際礦業和中國企業巨頭在蒙古、南美、非洲的投資可能成為未來新增供給的主力,但是高增速難以再現。我們梳理了全球新增銅礦項目,預計新增64.5萬噸,確定性減量35.8萬噸,考慮到罷工等意外引發的干擾,預計產量將會持平或步入負增長。

高利率時代,高投資難現。大宗十年間銅企的高利潤,以及09年到來的低廉的投資成本催化了礦企的投資行為,大量銅企在此環境下選擇開發新礦山,并也因此留下了極高的財務杠桿。高利率環境下CAPEX將會被抑制,銅企將會更多地選擇分紅以及降杠桿,我們認為未來幾年間,超級投資周期難以重復。同時我們觀察到根據各大公司已披露的償債計劃,包括自由港、英美資源、****量子在內的諸多礦企將在2022年迎來償債高峰,我們統計的八家礦企總計有130億美金債務到期,同比2021年攀升將近45億美金。就目前的利率環境而言,維持目前已有的資本開支計劃并盡量減少杠桿率或許是更好地策略,預計到2022年之前,礦企的資本開支將繼續維持在一個合意的水平。